|
2026-03-11 15:01:46
|
Последний месяц катастрофы
Минфин опубликовал данные об исполнении бюджета за январь-февраль. При отсутствии новых вводных, возникших после начала войны на Ближнем Востоке, ситуация все больше скатывалась бы в кризис. Впереди маячил годовой дефицит бюджета в 8 трлн рублей при отсутствии хороших вариантов его сокращения.
За два месяца данные получились следующие:
▪️Доходы: 4,8 трлн (-10,8% г/г)
- Нефтегазовые доходы: 0,826 трлн (-47,1% г/г)
- Ненефтегазовые доходы: 3,9 трлн (+4,1% г/г)
▪️Расходы: 8,2 трлн (+5,8% г/г)
▪️Дефицит: -3,4 трлн (год назад — минус 2,4 трлн)
Примечательно, что расходы удается удерживать на уровне, сопоставимом с официальной инфляцией. Зато снижение доходной части сильно бьет по балансу.
С нефтегазовыми доходами все понятно: в январе-феврале Urals торговался по 40-45$ за баррель.
Однако ситуация по ненефтегазовым доходам в очередной раз подчеркивает, что повышение налогов не гарантирует рост собираемых объемов. Лучшим инструментом увеличения бюджетных доходов является экономическое развитие: если растет ВВП и благосостояние граждан — наполняется и казна. Иногда даже полезно снижать налоги, чтобы простимулировать экономическую активность.
В этом плане 2023-2024 гг. являются показательными. Когда экономика росла на 4,1% и 4,8%, ненефтегазовые доходы прибавляли по 15-25% в год, значительно опережая инфляцию. Зато как пошло "охлаждение", затормозились и фискальные сборы, несмотря на рост ставок по НДС, утилизационному сбору и прочему.
В общем, впервые за многие годы бюджет рисковала настигнуть настоящая катастрофа. Все, что можно сократить, — сократили, резервы ФНБ находятся на минимумах, а цена на Urals обрушила нефтегазовую часть казны.
Но повезло. На начало недели наша нефть продавалась по 76$ за баррель, а её рублевая стоимость наконец-то превысила заложенную в бюджет. Теперь главное — распорядиться поступающими сверхдоходами грамотно, а не закапывать их снова в землю.
Константин Двинский. Подписаться.
Последний месяц …
|
—
|
|
2212
|
|
2026-03-11 13:36:03
|
Стоимость Urals в российских портах в понедельник составила 76$ за баррель.
Информацию дает Reuters, но по нефтегазовым финансам данные этого британского издания практически всегда оказываются +/- точными.
Думаю, примерно так оно и есть. Во-первых, это означает, что дисконт Urals к Brent сократился примерно до 15$ и тенденция, очевидно, продолжается. Во-вторых, рублевая стоимость два дня назад уже составляла >6000 руб., что превышает заложенную в бюджет цену в 5440 руб.
Ситуация пока что развивается по лучшему для России сценарию.
Константин Двинский. Подписаться.
Стоимость Urals …
|
—
|
|
1994
|
|
2026-03-11 13:21:16
|
Поставки СПГ из Катара остановились.
Константин Двинский. Подписаться.
Поставки СПГ из …
|
—
|
|
1994
|
|
2026-03-11 12:47:43
|
Одна из немногих потерь России в войне на Ближнем Востоке — крест на перспективах Международного транспортного коридора (МТК) "Север - Юг". Сейчас экспортеры, что логично, начали отказываться от этого маршрута.
Последние годы МТК "Север – Юг" активно продвигался как один из ключевых путей разворота и диверсификации российской торговли. Коридор должен был соединить Россию с рынками Индии, стран Персидского залива и Южной Азии. Протяженность маршрута составляет около 7200 км.
Планировалось, что к концу десятилетия его провозная способность достигнет примерно 30–35 млн тонн грузов в год. При этом общий объем инвестиционных проектов, связанных с развитием коридора, оценивается более чем в $35–38 млрд.
Но практически вся его архитектура завязана на Иран. Все три ветви — западная (через Азербайджан), транскаспийская и восточная (через Казахстан и Туркмению) — так или иначе упираются в иранскую инфраструктуру и иранские порты Персидского залива.
Соответственно, любая серьезная дестабилизация в регионе автоматически превращается в логистический шок.
Именно это сейчас и происходит.
После начала ударов США и Израиля по Ирану и закрытия Ормузского пролива судоходство в Персидском заливе фактически остановилось. На альтернативные маршруты можно перенаправить лишь около 70% грузов, стоимость перевозки увеличивается на 20–30%, а сроки доставки растут с 30 до 45–60 дней. Для экспорта зерна, металлов, продукции нефтехимии и лесной промышленности это означает заметное падение рентабельности.
Но здесь есть и другая сторона.В последние годы финансирование инфраструктуры МТК "Север – Юг" заметно тормозилось. Многие проекты находились на стадии подготовки или обсуждения. И, возможно, в текущих условиях это даже сыграло нам на руку. Если бы сотни миллиардов уже были вложены в инфраструктуру коридора, потери для российской экономики были бы куда выше.
Современная мировая логистика держится на нескольких узких точках — Ормузский пролив, Суэцкий канал, Малаккский пролив. Любая крупная военная эскалация моментально бьет по торговым потокам. Поэтому стратегическая задача для России остается прежней — диверсификация транспортных маршрутов.
Константин Двинский. Подписаться.
Одна из немногих…
|
—
|
|
2186
|
|
2026-03-10 13:58:26
|
Фон дер Ляйен: сокращение доли ядерной энергетики было стратегической ошибкой для Европы
Во-первых, порадуемся за Европу и скажем "а мы же говорили!". Награда нашла героев.
Во-вторых, главным пострадавшим от текущей ситуации является именно Европа. Страны Юго-Восточной Азии смогут получить дополнительные объемы нефти из России. С газом там проблем меньше.
В США, хоть и существенно выросли цены на топливо, но эта страна обладает собственными энергоресурсами и может полностью закрыть внутренние потребности. В крайнем случае Вашингтон запретит экспорт нефти и нефтепродуктов, по газу также вопросы решаемы.
А вот Европе взять энергоносители физически неоткуда. Единственный вариант — увеличивать поставки из США, платя двойную-тройную цену.
Поэтому ситуация вокруг ЕС развивается очень интересно. Запасаемся попкорном.
Константин Двинский. Подписаться.
Фон дер Ляйен: с…
|
—
|
|
3349
|
|
2026-03-10 13:40:56
|
Казахстан намерен повысить утилизационный сбор на автомобили, импортируемые из России, для защиты отечественного автопрома, сообщил министр промышленности и строительства республики Ерсайын Нагаспаев.
"Мы никаких нововведений для российского рынка не делаем, просто зеркалим ситуацию. Это необходимо для защиты отечественного автопрома", — сказал Нагаспаев во вторник на брифинге в правительстве.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
Казахстан намере…
|
—
|
|
3272
|